การแข่งขัน stablecoin อาจทำให้เงินกู้จากธนาคารแพงขึ้น

Stablecoins อาจทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น นั่นคือคำเตือนจาก Pablo Hernández de Cos หัวหน้าธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม ขณะที่ธนาคารต่างๆ กำลังขยายตัวเข้าสู่เงินดิจิทัล

สินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้กำลังกลายเป็นสินทรัพย์ที่ทำให้ธนาคารรู้สึกอึดอัด เพราะมันแทบจะฆ่าโมเดลธุรกิจของพวกเขา และบังคับให้แต่ละธนาคารต้องออกผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ

ตลาด stablecoin ปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 304 พันล้าน USD โดยมี Tether ราว 183 พันล้าน USD และ USDC อีกประมาณ 74 พันล้าน USD นักวิจัยจากธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวถึง token เหล่านี้ว่าเป็นคู่แข่งที่อาจเกิดขึ้นกับบัญชีธุรกรรมของธนาคารแบบดั้งเดิม

Arthur Firstov, Chief Business Officer ที่ Mercuryo ได้บอกกับ BeInCrypto ถึงเหตุผลว่าทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ

Stablecoins ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์คริปโตอีกต่อไป แต่กลายเป็นผลิตภัณฑ์สำหรับการชำระเงิน หลายปีที่ผ่านมา ธนาคารสามารถปัด stablecoins ทิ้งว่าเป็นแค่โครงสร้างพื้นฐานของคริปโตได้ – แต่นั่นยากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อ stablecoins ถูกใช้กับการชำระเงิน, การบริหารคลัง, การชำระเงินข้ามพรมแดน, บัตร, การจ่ายเงินให้ร้านค้า และการชำระธุรกรรมของสถาบัน ช่วงเวลานั้นพวกเขาแข่งโดยตรงกับหนึ่งในผลิตภัณฑ์ที่มีค่ามากที่สุดของธนาคาร นั่นก็คือบัญชีธุรกรรม

ธนาคารก็กำลังตอบสนองเช่นกัน ผลสำรวจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน 2025 พบว่าประมาณครึ่งหนึ่งของผู้ตอบแบบสอบถามให้ความสำคัญกับการเติบโตในอย่างน้อยหนึ่งด้านของ stablecoin หรือสินทรัพย์ดิจิทัลในช่วงสามปีข้างหน้า

เงินฝากจะเป็นอย่างไร?

JPM Coin ของ J.P. Morgan แสดงถึงเงินฝากในธนาคารที่อยู่บนบล็อกเชน ส่วน CoinVertible ของ Société Générale-FORGE เป็น stablecoin ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ MiCA โดยมีสินทรัพย์ค้ำประกันที่แยกเก็บไว้อย่างชัดเจน เทคโนโลยีที่คล้ายกันเหล่านี้กลับให้คำมั่นสัญญาที่แตกต่างกันกับลูกค้า

Nitin Gaur, Head of Institutions ที่ Nethermind ได้อธิบายความแตกต่างนี้

คำถามที่น่าสนใจไม่ได้อยู่ที่ว่าธนาคารออกเหรียญได้ไหม แต่กลายเป็นว่าพวกเขาออกอะไร เงินฝากที่เป็น token และ stablecoin ที่ออกโดยธนาคาร คือหนี้สินสองประเภทที่ต่างกัน มีลักษณะทางกฎหมายที่ต่างกัน ได้รับการจัดสรรเงินทุนที่แตกต่างกัน มีสถานะการประกันแตกต่างกัน รวมถึงคุณสมบัติด้านการชำระบัญชีก็ต่างกันด้วย

เงินฝากที่ผ่านการแปลงเป็นโทเคนยังคงเป็นแหล่งเงินทุนของธนาคาร ภายใต้กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐอเมริกา payment stablecoin ต้องมีการสำรองอย่างน้อยหนึ่งต่อหนึ่งกับสินทรัพย์ที่มีสิทธิ์ เช่น เงินสด หรือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น กระทรวงการคลังสหรัฐเสนอข้อบังคับการดำเนินการเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม

Gaur อธิบายว่าสิ่งนี้อาจส่งผลต่อบัญชีงบดุลของธนาคารอย่างไร

memecoin ที่ออกภายใต้แนวทาง GENIUS ไม่ใช่เงินฝาก แต่เป็นเครื่องมือสำหรับการชำระเงินซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยเงินสำรองที่ธนาคารผู้ออกต้องแยกเก็บและไม่สามารถนำไปปล่อยกู้ได้ เมื่อเจ้าหน้าที่การเงินย้ายเงินหนึ่งร้อยล้าน USD จากบัญชีเงินฝากเข้ามาใน coin ของธนาคารเอง ธนาคารก็ได้เปลี่ยนแหล่งเงินทุนเป็นกลุ่มเงินสำรองที่สอดคล้องและไม่สามารถปล่อยกู้ต่อได้แล้ว Gaur กล่าว

อย่างไรก็ตาม ผลกระทบที่กว้างขึ้นขึ้นอยู่กับปลายทางของเงินสำรองเหล่านี้ ถ้าเงินฝากถูกนำกลับคืนสู่ธนาคาร ก็ยังคงเป็นแหล่งเงินทุน แม้จะกระจุกตัวและไหลออกได้เร็วขึ้นก็ตาม

Adrian Wall กรรมการผู้จัดการของ Digital Sovereignty Alliance ระบุความเสี่ยงดังกล่าว

หากการใช้งาน stablecoin สุดท้ายแล้วเปลี่ยนทิศทางเงินทุนออกจากเงินฝากในธนาคาร โดยไม่ได้หมุนเวียนเงินกลับเข้าสู่ระบบธนาคาร ธนาคารอาจต้องเผชิญกับต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นและอาจลดขีดความสามารถในการให้สินเชื่อด้วย

การชำระเงินนอกเวลาทำการของธนาคาร

ลูกค้าหลายรายมีเหตุผลที่จะเลือกใช้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อยู่แล้ว ในเดือนกรกฎาคม Citi รายงานว่ามีการชำระเงิน USD จากลอนดอนไปยังประเทศไทยในช่วงวันหยุดสหรัฐ โดยใช้บริการเงินฝากแบบโทเคนของ Citi ควบคู่ไปกับระบบเคลียร์ริ่งตลอด 24 ชั่วโมง

Western Union เปิดตัว USDPT ในเดือนพฤษภาคม พร้อมกับ Anchorage Digital Bank ที่ออก stablecoin บนเครือข่าย Solana

โมเดลเหล่านี้กำลังเติบโตในขนาดที่แตกต่างกัน J.P. Morgan รายงานว่ามีกิจกรรมเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ Kinexys เฉลี่ย 7 พันล้าน USD ต่อวัน ในขณะที่ CoinVertible รายงานว่ามียูโรโทเคนคงค้าง 156.6 ล้านยูโร และโทเคนดอลลาร์ 12.55 ล้าน USD ในวันที่ 31 สิงหาคม

ตัวเลขเหล่านี้วัดจากปริมาณธุรกรรมและจำนวนโทเคนหมุนเวียน จึงไม่สามารถระบุได้ว่าโมเดลใดกำลังเป็นฝ่ายชนะ

37 ธนาคาร กับหนึ่ง coin

เมื่อมีธนาคารเข้าร่วมมากขึ้น coins ที่แยกกันอาจทำให้เงินกระจัดกระจายอยู่ในกลุ่มเงินขนาดเล็ก ผู้ใช้อาจต้องแลกเปลี่ยน token ของแต่ละธนาคารกันเอง การเชื่อมโยงเทคโนโลยีไม่ได้รับประกันอัตราแลกเปลี่ยนที่มูลค่าเต็มในช่วงที่ตลาดตึงตัว

Qivalis จากยุโรปได้รวบรวมธนาคาร 37 แห่งจาก 15 ประเทศรอบเหรียญ stablecoin ยูโรที่วางแผนไว้ กำหนดเป้าหมายเปิดตัวครึ่งหลังของปี 2026 โดยต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

Ernesto Olmedo Pereira ประธานฝ่ายกลยุทธ์และ DeFi แห่ง Qivalis กล่าวว่า การใช้สกุลเงินร่วมกันเป็นความตั้งใจ

ถ้าธนาคารแต่ละแห่งออกโทเคนของตัวเอง ทุกคนต่างจะได้สภาพคล่องที่แยกเป็นกลุ่มย่อย ๆ หลายสิบกลุ่ม ซึ่งไม่เข้ากัน แทนที่จะได้เครื่องมือยูโรที่ลึกและมีสภาพคล่องเดียว Qivalis ซึ่งเป็นบริษัทอิสระที่ได้รับการสนับสนุนจากธนาคาร 37 แห่ง ก่อตั้งขึ้นมาก็เพราะธนาคารเหล่านั้นตัดสินใจสร้างระบบการชำระเงินยูโรที่ใช้ร่วมกันและเชื่อมต่อกันได้ แทนที่จะแข่งขันกันด้วยระบบแยกกัน 37 ระบบ

European payments have made real progress. But global reach is still missing.

Qivalis: 37 banks across 15 countries unifying on a single on-chain euro payments rail. Near-instant. Cross-border. No detours.

DNB authorisation in progress. Launching H2 2026.#Qivalis… pic.twitter.com/NMUiZzGWkS

— qivalis (@qivaliseu) July 16, 2026

ธนาคารจึงสามารถแข่งขันกันผ่านบริการที่อยู่รอบ ๆ เงินนั้น เช่น การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและการปล่อยสินเชื่อองค์กร และ coin ที่ใช้ร่วมกันนี้จะเป็นตัวพาเงินระหว่างกลุ่มธนาคารเหล่านี้

การเปิดตัวของ Qivalis กำลังจะทดสอบว่าความร่วมมือนี้จะสามารถดึงดูดธุรกิจทั่วไปที่นอกเหนือจากธนาคารผู้ก่อตั้งได้หรือไม่

ลูกค้าต้องการเงินที่สามารถใช้งานข้ามความสัมพันธ์ระหว่างธนาคาร และธนาคารต้องแสดงให้ลูกค้าเห็นว่าบริการที่ขายรอบการชำระเงินเหล่านี้คุ้มค่าสำหรับต้นทุนการระดมทุนเงินกู้ที่อาจสูงขึ้น