หุ้น Nvidia (NVDA) เพิ่มขึ้นเพียง 15% ในปี 2026 ขณะที่ภาคชิปส่วนที่เหลือแซงหน้าไปไกล และหนึ่งในสัญญาณของการไหลเวียนเงินช่วยอธิบายว่าทำไมหุ้นผู้นำตลาดแต่เดิมจึงถูกทิ้งไว้ข้างหลัง
การแยกตัวออกจากกลุ่มอุตสาหกรรมชิปนั้นคือเรื่องที่เห็นได้ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ภายใต้ผิวน้ำนี้ การเก็งกำไรในออปชัน, เทรดเดอร์สายเทรดต่อเนื่อง และการไหลเวียนของทุนสถาบันต่างดึงไปคนละทาง ซึ่งมีเพียงหนึ่งในนั้นที่ช่วยไขปริศนาได้
แรงซื้อในหุ้นชิปกำลังทิ้งหุ้น Nvidia ไว้ข้างหลัง
Nvidia และดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ เคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้ามกันในการซื้อขายประมาณครึ่งหนึ่งของวันตลอด 50 วันที่ผ่านมา ซึ่งใกล้เคียงกับอัตราสูงสุดนับตั้งแต่ตลาดกระทิงปี 2022 เริ่มต้น โดยความถี่นี้เพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่าตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน
ต้องการรับมุมมองเพิ่มเติมแบบนี้ใช่ไหม? สมัครรับจดหมายข่าวประจำวันของบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่.
ช่องว่างด้านประสิทธิภาพก็ใหญ่พอๆ กัน ราคาหุ้น Nvidia เพิ่มขึ้นราว 15% ในปีนี้ ในขณะที่ Broadcom (AVGO) เพิ่มขึ้นประมาณ 20% และ AMD พุ่งสูงยิ่งกว่านั้นอีกมาก
ตลอดปี 2024 และ 2025 Nvidia เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของกลุ่มนี้และวิ่งนำหน้าคู่แข่งมาเสมอ ต่อมาแรงซื้อหุ้นได้ขยายตัวไปยังหุ้นชิปอื่นๆ ที่ไม่ใช่ Nvidia ทำให้ยังมีคำถามเหลืออยู่ว่า หากหุ้นในภาคนี้พุ่งขึ้นโดยไม่มี Nvidia แล้วเงินที่เคยเทเข้ามาหา Nvidia นั้นไปอยู่ที่ใด
การเดิมพันออปชันขาลงในหุ้น Nvidia กำลังเพิ่มขึ้น
สิ่งแรกที่ควรมองคือ ตลาดออปชัน สัดส่วน put-call สำหรับ Nvidia ซึ่งชั่งน้ำหนักสัญญา put ขาลงกับสัญญา call ขาขึ้น ได้โน้มเอียงไปทาง put ตั้งแต่รายงานผลประกอบการครั้งล่าสุด
ในวันประกาศผลประกอบการ สัดส่วนปริมาณอยู่ใกล้ 0.46 และสัดส่วนโอเพ่นอินเทอเรสต์อยู่ราว 0.79 หลังจากนั้นตัวเลขดังกล่าวเปลี่ยนเป็นประมาณ 0.45 และ 0.85 โดยที่สัดส่วนโอเพ่นอินเทอเรสต์ขยับขึ้นในฝั่ง put
สัดส่วนโอเพ่นอินเทอเรสต์ที่สูงขึ้นหมายความว่าเทรดเดอร์เพิ่มการเดิมพันขาลงหรือป้องกันความเสี่ยง การเปลี่ยนแปลงอาจเล็กน้อย แต่ก็สอดคล้องกับการที่หุ้น Nvidia ล้าหลังและบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นในหุ้นเริ่มจางลง
ข้อมูลจากตลาดออปชันบ่งชี้ไปทางหนึ่ง แต่ก็เป็นเพียงตลาดเดียว ในขณะเดียวกันตลาดอีกแห่งกำลังเดิมพันสวนทาง ซึ่งยิ่งทำให้ปริศนานี้ลึกซึ้งขึ้นแทนที่จะไขได้
บน Hyperliquid เทรดเดอร์ยังคงชื่นชอบหุ้น Nvidia
บนแพลตฟอร์มฟิวเจอร์ส Perpetual Hyperliquid สัญญา tokenized NVDA แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์มีแนวโน้มเปิดสถานะ Long โดยกลุ่ม Smart money และกลุ่มบุคคลสาธารณะต่างถือสถานะรวมสุทธิเป็น Long ส่วนกลุ่มวาฬรายใหญ่กลับถือสถานะสุทธิเป็น Short เพียงเล็กน้อยเท่านั้น
ท่าทีนี้แตกต่างจาก AMD และ Broadcom บนแพลตฟอร์มเดียวกัน เพราะสถานะโดยรวมของสองหุ้นหลังนี้เทไปทาง Short อย่างชัดเจนจากสองกลุ่มหลัก ในขณะที่ NVDA มีเพียงกลุ่มวาฬเท่านั้นที่เทไปทาง Short เล็กน้อย
แม้แยกตัวออกจากกลุ่มเดียวกัน Nvidia ก็ยังคงเป็นตัวเลือกโปรดในที่นี้เสมอ
ความผันผวนเป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่ทำให้หุ้นตัวนี้น่าสนใจ เพราะ Nvidia มีความผันผวนแอนนวลไลซ์ 30 วันสูงที่สุดในกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่ ประมาณ 33% โดยเป็นรองเพียง Tesla และสูงกว่าตลาดโดยรวมอย่างชัดเจน
การเคลื่อนไหวที่รุนแรงกว่าดึงดูดเทรดเดอร์ที่ต้องการเก็งกำไรจากความเคลื่อนไหวของราคา ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่พบได้บ่อยบนแพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid
ผลประกอบการของ Broadcom เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน ยังคงทำให้ความสนใจในกลุ่มนี้จับตาคู่แข่งของ Nvidia อยู่ ดังนั้นแต่ละแหล่งจึงมองต่างกัน ตัวเลือก (options) มีแนวโน้มขาลง ขณะที่เทรดเดอร์ perpetual กลับถือสถานะ long แต่ยังไม่มีข้อสรุปที่ชัดเจน สัญญาณสุดท้ายจะมาเป็นผู้ตัดสิน
สัญญาณเดียว: เงินทุนสถาบันกำลังไหลออก
สัญญาณนั้นคือ Chaikin Money Flow (CMF) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ติดตามกระแสเงินจากสถาบันที่ไหลเข้า-ออกหุ้น โดย CMF ของ Nvidia ได้ลดลงต่ำกว่าศูนย์อีกครั้ง
ค่า CMF ที่ต่ำกว่าศูนย์แสดงถึงแรงขายสุทธิจากสถาบัน ซึ่งถือเป็นเงินทุนที่ใหญ่และเคลื่อนไหวช้าที่สุดในตลาด และนี่คือสิ่งที่ตัวเลขพาดหัวข่าวไม่ได้เปิดเผย ตลอดช่วง 5 วันที่ผ่านมา ราคาหุ้น Nvidia เพิ่มขึ้นประมาณ 2% แต่อย่างไรก็ตาม กระแสเงินกลับติดลบใต้ราคาที่ดูเหมือนทรงตัวนี้
ในทางตรงกันข้าม CMF ของ AMD กลับเป็นบวกอย่างรุนแรงในขณะที่เขียนข่าวนี้
ความแตกต่างนี้เชื่อมโยงภาพรวมทั้งหมดเข้าด้วยกัน การที่สถาบันก้าวถอยหลังอธิบายได้ถึงอัตราผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีที่ล่าช้าและระดับความสนใจใน put ที่เพิ่มสูงขึ้น ขณะที่เทรดเดอร์ฝั่ง long ของ Hyperliquid ดูเหมือนเน้นเก็งกำไรระยะสั้น ไล่ตามความผันผวนแทนที่จะตั้งใจลงทุนในระยะยาว
ขณะนี้ CMF กำลังทดสอบเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่ลากมาตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม หากหลุดลงมาต่ำกว่าเส้นดังกล่าวจะยิ่งเป็นการยืนยันแรงไหลออก และแสดงให้เห็นว่ากลุ่มนี้เดินหน้าต่อโดยไม่มีผู้นำอย่าง Nvidia
หากราคาฟื้นกลับเหนือเส้นแนวโน้มพร้อมกับกระแสเงินใหม่ไหลเข้า นั่นจะชี้ว่าการขายเป็นเพียงการพักตัวเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันกระแสเงินทุนจากสถาบันคือสัญญาณที่อธิบายว่าทำไมการปรับตัวขึ้นของหุ้นกลุ่มชิปยังแรง แม้หุ้น Nvidia จะล่าช้าก็ตาม
