มากกว่า 1 ใน 5 ของภาษีประชาชนสหรัฐฯ ขณะนี้ถูกนำไปใช้จ่ายเป็นดอกเบี้ยของหนี้สาธารณะ ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นนี้ยังไม่ส่งผลกระทบเต็มที่ต่อประมาณการงบประมาณของรัฐบาลกลาง
สำนักงบประมาณรัฐสภา (CBO) ประเมินว่าดอกเบี้ยสุทธิสูงถึง 1.1 ล้านล้าน USD ในปีงบประมาณที่สิ้นสุดเมื่อวันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 115 พันล้าน USD หรือ 11% อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในปีนี้จำนวนมากยังไม่ถูกรวมอยู่ในค่าใช้จ่ายนี้ ตามรายงานของ The Wall Street Journal
เหตุใดผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงจึงยังไม่กระทบงบประมาณ?
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเป็นตัวกำหนดว่ารัฐบาลกรุงวอชิงตันต้องจ่ายดอกเบี้ยบนหนี้ใหม่เท่าใด โดยเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะ 5.35% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2002 ตามที่ CNBC รายงาน และได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 60 จุดฐาน ตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม โดย 1 จุดฐานเท่ากับ 0.01 จุดเปอร์เซ็นต์
อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของพันธบัตรรัฐบาลที่ซื้อขายได้ทั้งหมดอยู่ที่ 3.475% ในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นจาก 3.415% เมื่อปีที่แล้ว ตามข้อมูลอัปเดตหนี้ของคณะกรรมาธิการเศรษฐกิจร่วม (JEC)
โดยอัตรานี้ยังต่ำกว่า 5.3% ซึ่งเป็นอัตราที่กระทรวงการคลังจ่ายในระหว่างการประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีมูลค่า 39 พันล้าน USD เมื่อวันพุธ ซึ่งนับเป็นอัตราการประมูลสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2000 หลังจากนั้นอัตราผลตอบแทนลดลงอยู่ที่ประมาณ 5.29% เนื่องจากความต้องการซื้อที่แข็งแกร่ง
ประมาณ 33% ของพันธบัตรรัฐบาลที่ซื้อขายได้ทั้งหมดจะครบกำหนดภายใน 12 เดือน ตามข้อมูลจาก JEC ซึ่งนั่นหมายความว่าต้นทุนเฉลี่ยอาจเพิ่มขึ้นเมื่อพันธบัตรดังกล่าวถูกรีไฟแนนซ์ในอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น
กรุงวอชิงตันสามารถชะลอค่าใช้จ่ายก่อนที่จะเพิ่มสูงขึ้นได้หรือไม่?
อัตราเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเพียง 0.06 จุดเปอร์เซ็นต์ตลอดปีที่ผ่านมา ซึ่งบ่งบอกว่าการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ย 11% สะท้อนถึงหนี้ที่ใหญ่ขึ้นมากกว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย
ฝ่ายกำหนดนโยบายสามารถทำอะไรได้ไม่มากนัก โดยตรงเกี่ยวกับดอกเบี้ย CBO ได้ประเมินว่าขาดดุลงบประมาณปี 2026 จะอยู่ที่ 1.993 ล้านล้าน USD ซึ่งสูงกว่าปีก่อน 12% เนื่องจากการใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 6% และรายรับเพิ่มขึ้น 3%
ตลาดกำลังประเมินว่าผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลต่อหุ้นอย่างไร ขณะเดียวกันรายงานการจ้างงานเดือนกันยายนที่อ่อนแอได้ช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับโอกาสที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง
ทั้งสองฝ่ายยังไม่ได้ให้ความสำคัญกับการลดการขาดดุลก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ประธานาธิบดี Donald Trump ได้สัญญาว่าจะมอบเช็คมูลค่า 5,000 USD ให้กับผู้ใหญ่หากพรรครีพับลิกันยังคงควบคุมสภาคองเกรส ซึ่งแผนนี้จะมีค่าใช้จ่ายมากกว่า 1 ล้านล้าน USD และน่าจะต้องกู้เงิน
ด้วยอัตราการขาดดุลที่ใกล้ 6% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) ในขณะที่เศรษฐกิจกำลังขยายตัว ช่องว่างระหว่างต้นทุนการกู้ยืมเก่าและใหม่อาจจำกัดทางเลือกของสภาคองเกรสชุดถัดไป
