Vanguard Asset Management กำลังซื้อประกันความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่อาจยืดเยื้อ หลังจากตัวชี้วัดตลาดน้ำมันอย่าง crack spread ขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022
ทีมบริหารกองทุนเชิงรุกของบริษัทได้เปิดสถานะซื้อระยะสั้นในพันธบัตรรัฐบาลที่ป้องกันเงินเฟ้อ โดยคาดการณ์ว่าตลาดประเมินความเสี่ยงของแรงกดดันด้านราคาไว้น้อยกว่าความเป็นจริง หากเงินเฟ้อยืดเยื้อนานกว่าที่คาดไว้
สัญญาณตลาดน้ำมันที่นักลงทุนพันธบัตรแทบไม่เคยสนใจ
Crack spread คือ ตัวชี้วัดผลต่างราคาระหว่างน้ำมันเชื้อเพลิงกลั่นกับน้ำมันดิบที่ใช้ผลิต โดยถือเป็นเครื่องมือมาตรฐานสำหรับผู้ค้าตลาดน้ำมัน อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนในตลาดพันธบัตร สัญญาณนี้แทบไม่มีความสำคัญเลย
กระนั้น crack spread กลับขยายตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 ขณะที่ราคาน้ำมันดิบร่วงลงภายหลังการหยุดยิงชั่วคราวระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน
ราคาน้ำมันเบนซินอ่อนตัวลงเช่นกัน แต่ปรับต่ำไม่ทันกับน้ำมันดิบ ขณะเดียวกัน น้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน ดีเซล และน้ำมันเตายังคงมีพฤติกรรมต่างออกไปเมื่อเทียบกับราคาน้ำมันดิบ
ควรสังเกตว่า ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ยังสูง ส่งผลให้เงินเฟ้อคงตัวสูง แม้ราคาน้ำมันดิบจะร่วงลง ก็ตาม ขณะเดียวกัน มีสองปัจจัยที่กดดันอุปทานน้ำมันเชื้อเพลิงอย่างต่อเนื่อง
สงครามในอิหร่านทำให้การผลิต น้ำมันเชื้อเพลิงของโรงกลั่นทั่วโลก ลดลง อีกทั้งการโจมตีโรงงานในรัสเซียของยูเครนยังทำให้มอสโกสั่งห้ามส่งออกดีเซล ส่งผลให้อุปทานตึงตัวมากขึ้น
ติดตามเราได้ที่ X เพื่ออัปเดตข่าวสารล่าสุดแบบเรียลไทม์
เหตุใด Vanguard มองว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อถูกประเมินต่ำเกินจริง
Ales Koutny หัวหน้าฝ่ายอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศของกองทุนเชิงรุก Vanguard ระบุว่าทีมของเขากำลังเฝ้าติดตามความเคลื่อนไหวของ spread เพื่อหาสัญญาณว่าราคาน้ำมันเชื้อเพลิงจะฟื้นตัวและผลักเงินเฟ้อขึ้นอีก
คำถามคือ spread จะกลับเป็นปกติหรือไม่ หรือความสัมพันธ์ที่ต่ำนี้จะกลายเป็นคุณลักษณะเชิงโครงสร้าง ซึ่งอาจมีผลต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อ ความเบี่ยงเบนเหล่านี้อาจส่งผลได้ทั้งสองฝ่าย และอาจมีนัยสำคัญอย่างมาก เขา กล่าว
สถานการณ์กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ข้อมูลรายงานว่าอิหร่านได้โจมตีเรือสามลำในช่องแคบฮอร์มุซ จนทำให้สหรัฐฯ โต้ตอบทันที จากนั้น Trump ก็ประกาศว่า บันทึกข้อตกลงกับเตหะรานในเดือนมิถุนายนถือเป็นโมฆะ ดันราคาน้ำมันพุ่ง
ในขณะเดียวกัน อัตรา breakeven ระยะสองปีร่วงลงไปใกล้ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองปี ระดับนี้สะท้อนว่าตลาดคาดว่าเงินเฟ้อจะเคลื่อนตัวอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพียงเล็กน้อย
ทีมของ Koutny ไม่เห็นด้วยกับมุมมองนี้ ทีมจึงเลือกจับคู่สถานะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้นกับการซื้อขายเบรกอีเวนที่มีอายุนานกว่า ทั้งนี้ทีมมองว่าตลาดกำลังประเมินโอกาสที่เงินเฟ้อจะอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่คาดการณ์ต่ำเกินไป
Bloomberg รายงานว่าทีมดังกล่าวยังปรับปรุงโมเดลของตนเองด้วยการนำผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่นแต่ละประเภท ไม่ใช่แค่เพียงน้ำมันดิบ มาใช้ในการวิเคราะห์ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อด้วย
สมัครสมาชิกช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับชมผู้นำและนักข่าวให้ข้อมูลเชิงลึกโดยผู้เชี่ยวชาญ
