กองทุนเฮดจ์ฟันด์ AI ชั้นนำของจีนเริ่มทยอยทำกำไร และคำถามเกี่ยวกับฟองสบู่ AI ก็กลับมาอีกครั้ง โดย Shanghai Everlead Capital ที่ทำผลตอบแทนได้สูงถึง 164% ในปีนี้ เป็นผู้นำกองทุนที่เริ่มลดน้ำหนักในหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด
พวกเขาไม่ได้ประกาศว่าตลาดจะตกหนัก อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเลเยอร์สุดเอ็กซ์คลูซีฟของ BeInCrypto แสดงให้เห็นว่าทุนกำลังหมุนเวียนออกจากการลงทุน AI ที่ร้อนแรงที่สุด ตอนนี้ประเด็นถกเถียงอยู่ที่การใช้จ่ายในปี 2027
กองทุน AI ดาวเด่นของจีนเริ่มทำกำไร
Everlead ได้ลดน้ำหนักในหุ้นออปติกัลและหุ้นบรรจุชิป ซึ่งทั้งสองเป็นส่วนหนึ่งของเลเยอร์ประมวลผลที่ขับเคลื่อนศูนย์ข้อมูล AI
พวกเขาขายหุ้นเหล่านี้เพราะราคาพุ่งขึ้นในแนวตั้ง ตัวอย่างเช่น มูลค่าตลาดเกินล้านล้านหยวนของ Zhongji Innolight และหุ้น Yangtze Optical Fibre ที่พุ่งขึ้นสิบสองเท่า ชี้ให้เห็นว่าการลงทุนในออปติกัล AI โตแค่ไหน เมื่อได้กำไรขนาดนี้ ทุกคนต่างพร้อมใจทำกำไรออกมา
กองทุนที่สองก็มีทิศทางเดียวกัน Hunjin Capital ลดน้ำหนักในหุ้น AI ที่คนถือเยอะสุด รวมถึงกลุ่มหุ้นชิปหน่วยความจำที่คาดว่าจะสูญเสียอำนาจในการตั้งราคา และหมุนพอร์ตเข้าสู่ หุ้นกลุ่มดั้งเดิมที่ราคาถูกกว่า ตามที่กองทุนประเมินเอง วัฏจักรฮาร์ดแวร์ AI ตอนนี้ดำเนินไปแล้ว 60% จากที่เคยอยู่ที่ 30% ในเดือนกุมภาพันธ์
ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นกับสองกองทุน แต่คำถามสำคัญคือ ตลาดทั้งหมดกำลังหมุนทิศทางแบบเดียวกันนี้หรือไม่
ข้อมูลเลเยอร์ยืนยันการหมุนเวียนทั่วทั้งตลาด
แน่นอนว่าเป็นเช่นนั้น ทุนกำลังหมุนเวียนไปมาระหว่าง เลเยอร์ต่างๆของการลงทุน AI และผู้นำก็ได้เปลี่ยนไปแล้ว
กลุ่มหุ้นประมวลผล ทั้งกลุ่มชิปและฮาร์ดแวร์ ปรับขึ้นราว 62% ในช่วงที่ผ่านมา แต่ตกลงราว 13% ในเดือนล่าสุด กลุ่มพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มขึ้นประมาณ 11% ก่อนจะชะงักเช่นกัน ทั้งสองกลุ่มที่เคยเป็นผู้นำกำลังแผ่วลง
ฝั่งแอปพลิเคชันและซอฟต์แวร์กลับตรงกันข้าม กลุ่มนี้ตกตลอดทั้งปีราว 9% แต่กลับพุ่งขึ้นประมาณ 5% ในเดือนล่าสุด เมื่อนักลงทุนต่างนำเงินใหม่เข้ามา
ต้องการข้อมูลเจาะลึกแบบนี้เพิ่มเติมหรือไม่? สมัครรับจดหมายข่าวรายวันของบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ ที่นี่
นี่ดูเหมือนจะเป็นการหมุนเวียนในรอบปลาย ไม่ใช่การล่มสลาย ส่วนสำคัญที่อยู่ใจกลางการซบเซาคือ “อำนาจ” นั่นเอง
หุ้นกลุ่มพลังงานในขณะนี้เทรดในลักษณะเดียวกับหุ้น AI
หุ้นกลุ่มพลังงานเคยเคลื่อนไหวตามปัจจัยเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและกฎระเบียบเป็นเรื่องหลัก แต่ bottleneck ของ AI ได้เปลี่ยนจากชิปไปที่ไฟฟ้า โดย ความต้องการใช้ไฟฟ้าสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าภายในปี 2030 ดังนั้นราคาหุ้นกลุ่มพลังงานจึงเคลื่อนไหวไปพร้อมกับการเทรดของ AI
ดัชนีติดตามเฉพาะที่มีลิขสิทธิ์หนึ่งตัว วัดความสัมพันธ์ 30 วันระหว่างตะกร้าหุ้นพลังงานกับตะกร้าหุ้นประมวลผล ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 0.74 เพิ่มขึ้นจากระดับใกล้เป็นกลางในช่วงก่อน การเทรดกลุ่มพลังงานกับ AI จึงเกิดขึ้นชัดเจน
ความเชื่อมโยงนี้ทำงานสองทาง เมื่อการประมวลผลแผ่วลง หุ้นกลุ่มพลังงานก็ซบตาม นั่นคือเหตุผลที่กองทุนทุกแห่งจับตาดูเรื่องเดียวกัน คือบิ๊กเทคจะใช้เงินลงทุนกับ AI มากแค่ไหน
ตัวเลขค่าใช้จ่ายลงทุนปี 2027 จะชี้ชะตาฟองสบู่ AI
การใช้เงินลงทุนนี้มีชื่อเรียกเฉพาะว่า AI capex หรือเงินลงทุนของบิ๊กเทคที่ทุ่มไปกับชิป ดาต้าเซ็นเตอร์ และพลังงาน ซึ่งเป็นสิ่งที่ผลักดันให้กลุ่มประมวลผลและกลุ่มพลังงานมีรายรับ
ดังนั้นเรื่องทั้งหมดจึงขึ้นอยู่กับคำถามเดียว หาก AI capex นี้ยังคงต่อเนื่อง กองทุนเหล่านั้นก็แค่ทำกำไรก่อนเวลา แต่ถ้าหยุด สุดท้ายก็คือขายก่อนฟองสบู่แตก
บริษัทกลุ่มคลาวด์ขนาดใหญ่เตรียม ทุ่มเงินลงทุนกว่า USD 600 พันล้านในปี 2026 เพิ่มขึ้นราว 36% และ มีการคาดการณ์จะทะลุ USD 1 ล้านล้านในปี 2027 ขณะนี้ยังมีเงินลงทุนอย่างต่อเนื่อง จึงดูเหมือนการทำกำไรล่วงหน้า
แต่สิ่งที่เสี่ยงคือการที่ยอดใช้จ่ายจะคงที่ในปี 2027 ซึ่งการแข่งขันด้านราคาสามารถบีบให้เป็นเช่นนั้นได้ โดยโมเดลจากจีนขณะนี้เทียบชั้นกับระบบชั้นนำของสหรัฐอเมริกา ได้ในต้นทุนที่น้อยลงถึง 55 เท่า
โมเดลราคาถูกทำให้ผลตอบแทนจากการใช้จ่ายจำนวนมากนั้นลดลง ซึ่งเรื่องนี้เชื่อมโยงกันดังนี้ หากผลตอบแทนดังกล่าวหยุดลง บริษัทเทคขนาดใหญ่จะลดงบลงทุนชั้นต้น โครงสร้างการประมวลผลและพลังงานก็จะค่อยๆ จางหายไป และการทำกำไรล่วงหน้าของกองทุนเหล่านี้จะกลายเป็นสัญญาณแรกของการแตกฟองสบู่
ขณะเดียวกันฝั่งขาขึ้นยังคงมองเห็นกำไรจริง ไม่ใช่ฟองสบู่แบบปี 2000 ส่วนฝั่งขาลงกลับเห็นว่าการแข่งขันเรื่องราคาจะทำลายผลตอบแทนเหล่านั้นก่อน ดังนั้น งบลงทุนปี 2027 คือปัจจัยตัดสิน หากยังคงอยู่ นี่คือการทำกำไรล่วงหน้า แต่หากไม่ผ่าน วิกฤตฟองสบู่ AI ก็มีอยู่จริง
