Arthur Hayes กล่าวว่า แผนของ Fed ที่จะช่วยญี่ปุ่นปกป้องค่าเงินเยนอาจสร้างสภาพคล่อง USD ใหม่ และเขาให้เหตุผลว่าสภาพคล่องนี้จะหนุนราคา Bitcoin (BTC)
Hayes เป็นผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และปัจจุบันบริหารสำนักงานครอบครัว Maelstrom โดยเขาสร้างชื่อจากการวิเคราะห์ภาพรวมเศรษฐกิจที่เชื่อมโยงนโยบาย Fed และกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กับราคาคริปโตโดยตรง
ญี่ปุ่นกอบกู้ค่าเงินเยนอย่างไรจนกลายเป็นสภาพคล่อง USD
กลไกที่เขาอธิบายมีอยู่จริง แม้ขณะนี้จะยังไม่ยืนยันขนาดที่แน่ชัด โดยกระบวนการนี้เกิดผ่านช่อง FIMA Repo Facility ของ Fed ซึ่งอนุญาตให้รัฐบาลต่างประเทศนำพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มาเป็นหลักประกัน เพื่อกู้เงิน USD ระยะสั้น แทนที่จะขายพันธบัตรเหล่านั้นออกไป
รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Scott Bessent กล่าวว่า ญี่ปุ่นถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 1.143 ล้านล้าน USD ในสถานการณ์ที่ Hayes คาดการณ์ โตเกียวจะนำส่วนหนึ่งของพันธบัตรไปทำ repo รับ USD จากนั้นนำ USD ไปขายแลกเยน แล้วนำเยนไปลงทุนทั้งในพันธบัตรและหุ้นในประเทศอีกต่อหนึ่ง
งบดุลของ Fed จะขยายตัวเพื่อปล่อยกู้แต่ละครั้ง ซึ่งมีผลคล้ายกับการพิมพ์เงิน แม้ Fed จะชี้แจงว่าเป็นเพียงมาตรการปล่อยกู้ ไม่ใช่การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)
Hayes คาดว่า USD เหล่านี้จะไม่ถูกกักอยู่แค่ในระบบ และในมุมมองของเขา BTC ถือเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ไวต่อสภาพคล่องมากที่สุดในตลาด
ทำไมขนาดงบดุล Fed จึงมีผลต่อ Bitcoin
ในช่วงการระบาดใหญ่ งบดุลของ Fed ขยายจากราว 4.2 ล้านล้าน USD ขึ้นไปเกือบ 8.9 ล้านล้าน USD ในต้นปี 2022 เพิ่มขึ้นกว่า 4.6 ล้านล้าน USD จากการเข้าซื้อสินทรัพย์ตามการวิจัยของ Federal Reserve
ในช่วงเวลานั้น ราคา Bitcoin วิ่งจากต่ำกว่า 10,000 USD ไปแตะจุดสูงสุดตลอดกาลใกล้ 69,000 USD ในเดือนพฤศจิกายน 2021 Hayes มองว่าสถานการณ์นี้คือแบบจำลองต้นแบบ
ยังมีชั้นที่สองอีกด้วย เยนถือเป็นสกุลเงินหลักที่ถูกที่สุดในโลกสำหรับใช้เป็นแหล่งเงินทุน ซึ่งหมายความว่าบรรดานักเทรดจะกู้ยืมเงินเยนในราคาถูกเพื่อนำไปซื้อสินทรัพย์อื่น อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นของเยนอย่างฉับพลันก็จะบีบบังคับให้การเทรดเหล่านั้นต้องรีบปิดสถานะ ส่งผลให้หุ้นและคริปโตปรับตัวลดลงพร้อมกันในเดือนสิงหาคม 2024
Hayes ให้เหตุผลว่าการใช้ FIMA ในการช่วยเหลือจะทำให้การปิดสถานะสามารถเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในขณะที่ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) แบบฉับพลันอาจเสี่ยงต่อการเกิดเหตุช็อกซ้ำในปี 2024 เขาจึงมองว่า FIMA เป็นทางเลือกที่เป็นมิตรกับ BTC มากกว่า
ในฝั่งฝ่ายบริหาร ทุกอย่างยังเป็นไปได้ด้วยดี
Bessent เรียกร้องให้ Fed ขยายวงเงินปล่อยกู้ของ FIMA จากขีดจำกัด 60 พันล้าน USD โดยเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากที่สหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นร่วมกันเข้าแทรกแซงเพื่อหนุนค่าเงินเยน เขาเรียก facility แห่งนี้ว่าเป็นเครื่องมือสำรองสำคัญ และต้องการให้เพิ่มขีดจำกัดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่เห็นด้วยว่า FIMA เป็นเครื่องมือที่เหมาะสม Brad Setser อดีตเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลัง ให้ความเห็นว่า facility แห่งนี้ถูกสร้างขึ้นเพื่อรองรับการปล่อยกู้ในภาวะตลาดตึงเครียด ไม่ใช่เพื่อใช้ในการแทรกแซงค่าเงิน
การเพิ่มขีดจำกัดใด ๆ จะต้องได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการนโยบายตลาดเสรีของสหรัฐ (FOMC) ด้วย ประธาน Fed อย่าง Kevin Warsh ยังไม่ได้ให้คำมั่นเรื่องตารางเวลา Hayes มองว่าการขยายวงเงินมีความเป็นไปได้สูง แต่ Fed เองยังไม่ได้ยืนยัน
จดหมายข่าวของ Hayes ยังเปิดเผยว่า Maelstrom ได้ถือสถานะ long ใน Bitcoin, Ether (ETH) และ Ethena (ENA) อยู่แล้ว ซึ่งเป็นสินทรัพย์เดียวกับที่เขากล่าวว่ากระแสสภาพคล่องนี้จะช่วยผลักดันราคา
