Cathie Wood ซีอีโอของ ARK Invest กล่าวว่า หุ้นยังสามารถปรับตัวสูงขึ้นได้ แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีจะสูงกว่า 5% โดยเธอให้เหตุผลว่า อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นแสดงถึงตลาดที่ดำเนินแบบเสรีโดยไม่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดจาก FED
ความคิดเห็นของเธอเกิดขึ้นหลังจากที่ Frank Downing แห่ง ARK ได้เผยแพร่แผนภูมิที่แสดงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกับดัชนี S&P 500 ตั้งแต่ปี 1980 ข้อมูลเผยว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีอยู่ที่ 5.18% และดัชนีอยู่ใกล้ 7,743 จุด
เหตุผลที่ Cathie Wood สนับสนุนอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
Wood เขียนบน X ว่า ช่วงที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ระหว่าง 0.5% ถึง 2% นั้น FED เป็นฝ่ายควบคุมตลาด ไม่ใช่กลไกตลาดเอง แต่ในปัจจุบัน เธอเชื่อว่ากลไกตลาดกลับมาทำงานอีกครั้ง
เธอยังชี้ถึงปี 2017 ซึ่งในปีนั้น FED ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่หุ้นระยะยาว (long-duration stocks) ก็ยังสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง ตามความเห็นของ Wood
จดหมายถึงนักลงทุน ฉบับวันที่ 22 กันยายน ของเธอได้อธิบายรายละเอียดเพิ่มเติม Wood อ้างข้อมูลกว่า 230 ปี โดยชี้ว่าการลดลงของอัตราดอกเบี้ยระหว่างปี 1981 ถึง 2021 เป็นข้อยกเว้น เพราะก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ (Great Depression) อัตราผลตอบแทนที่ระดับ 5% ถึง 6% ถือเป็นเรื่องปกติ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี เป็นภัยคุกคามต่อหุ้นหรือไม่?
Wood คาดว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวจะเข้าใกล้ 5% ถึง 6% เพราะเทคโนโลยีจะส่งเสริมประสิทธิภาพและการเติบโต เธอยังเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจขยับขึ้นถึง 6% ถึง 8% ควบคู่กับการเติบโตตามตัวเลขที่ไม่ปรับอัตราเงินเฟ้อ
ในขณะเดียวกัน เธอกล่าวว่าข้อมูลเรียลไทม์บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อเย็นกว่าตัวเลขทางการ ตัวอย่างเช่น Truflation ซึ่งเป็นเครื่องมือติดตามเงินเฟ้ออิสระแบบรายวัน ประเมินว่าเงินเฟ้อทั่วไปในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 2.5% ขณะที่ดัชนีราคา PCE ของรัฐบาลแสดงที่ 3.7%
ดังนั้น Wood แนะนำว่าพอร์ตการลงทุนที่สมดุลอาจถือหุ้นในสัดส่วนมากกว่าการแบ่งแบบดั้งเดิม 60/40 โดย Anshul Sehgal ของ Goldman Sachs ก็มีมุมมองคล้ายกัน โดย ให้ความสำคัญกับ AI มากกว่าตราสารหนี้
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่เห็นด้วยกับความมั่นใจของเธอ Michael Contopoulos หัวหน้ากลยุทธ์มหภาคของ Janus Henderson ได้เตือนว่า ตลาดใกล้ถึงจุดสูงสุด จากการที่ FED คุมเข้มทำให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น
ขณะเดียวกัน เทรดเดอร์ก็กำลังประเมินความเป็นไปได้ของ การขึ้นดอกเบี้ย FED ในเดือนตุลาคม ซึ่งอาจกระทบสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึง Bitcoin ด้วย
ประเด็นว่าจะสามารถสร้างรายได้สูงกว่าอัตราต้นทุนเงินกู้ได้หรือไม่ อาจเป็นตัวตัดสินว่าใครจะถูก ซึ่งในตอนนี้ Wood กำลังเชื่อว่าทั้งอัตราดอกเบี้ยสูงและราคาหุ้นสูงสามารถเดินคู่กันได้
