กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เพิ่งออกมาเตือนว่า tokenization ซึ่งเป็นเทคโนโลยีเบื้องหลังการเติบโตของคริปโต อาจดึงความเสี่ยงออกจากธนาคารและส่งต่อให้โค้ดที่ไม่มีหน่วยงานใดควบคุมได้
ช่วงเวลาดูสำคัญ เพราะยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทอย่าง BlackRock กำลังเร่งย้ายทรัพย์สินหลายล้านล้าน USD ขึ้นสู่ on-chain ซึ่ง IMF ระบุว่าระบบดังกล่าวอาจพังทลายภายใต้ภาวะกดดันได้เช่นกัน
Tokenization เปลี่ยนความล่าช้าให้เป็นความเสี่ยงในเสี้ยววินาที
ปัจจุบัน การซื้อหรือโอนทรัพย์สินต้องผ่านธนาคารและคนกลาง ซึ่งระหว่างนั้นจะมีความล่าช้าเล็กน้อย ความล่าช้าเหล่านั้นอาจจะน่ารำคาญ แต่ก็เป็นเบรกนิรภัยเมื่อมีปัญหาเกิดขึ้น
tokenization ทำให้กระบวนการเหล่านั้นหมดไป ทุกดีลสามารถชำระบัญชีได้ทันทีบนบัญชีแยกประเภทร่วม ที่ขับเคลื่อนด้วยโค้ดอัตโนมัติที่เรียกว่า smart contract โดยไม่มีมนุษย์เข้ามาเกี่ยวข้อง
ความรวดเร็วนั้นลดค่าใช้จ่าย และยังตัดเบรกออกไปอีกด้วย เมื่อคำสั่งซื้อขายถูกดำเนินการโดยอัตโนมัติ หากเกิดข้อผิดพลาดหรือมีการแห่ถอน ก็จะแพร่กระจายก่อนใครจะทันตอบสนอง โดย IMF ก็เคยกล่าวถึงประเด็นนี้ในงานวิจัยก่อนหน้าเกี่ยวกับ ความเสี่ยงของการเงินที่มีการ tokenization
คำเตือนที่เด็ดขาดที่สุดของ IMF คือ ใครจะรับความเสี่ยงในที่สุด ไม่ใช่ธนาคาร แต่เป็นแพลตฟอร์มและโค้ดที่บริหารจัดการธุรกรรมเหล่านี้
ดังนั้น การกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพต้องขยายไปถึงตัวโค้ดเองด้วย ตามที่บทความใน บล็อกตอนหนึ่งกล่าวไว้โดย Tobias
ติดตามเราใน X เพื่ออัปเดตข่าวล่าสุดได้ก่อนใคร
IMF ยังเสนอแนวคิดที่น่าตกใจอีกด้วยว่า smart contract บางตัวอาจโตจนกลายเป็นศูนย์กลางสำคัญและสำคัญเกินกว่าจะล้มเหลวได้ ซึ่งนี่คือแท็กเดียวกับที่ทำให้ต้องอุ้มธนาคารในปี 2008
ขณะเดียวกัน ศาลก็ยังตีความไม่ชัดเจนว่า ใครเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่ถูก tokenized เมื่อข้อตกลงทั้งหมดอยู่แค่ในตัวโค้ด
ใครได้เปรียบ ใครเสียเปรียบ
รางวัลมีมูลค่ามหาศาลกว่าที่คิด เพราะกองทุน tokenized ของ BlackRock อย่าง BUIDL ถือครองอยู่ราว 2.4 พันล้าน USD ขณะที่ Ondo บริหารสินทรัพย์ tokenized เกิน 1.4 พันล้าน USD แล้ว
แต่สนามกลางจริงอยู่ที่ stablecoin เพราะตอนนี้มีมูลค่ากว่า 300 พันล้าน USD ต่างจากสินทรัพย์ tokenized อื่น ๆ ที่มีประมาณ 32 พันล้าน USD ตามข้อมูลจาก rwa.xyz
แม้แต่เหรียญที่ว่าปลอดภัยก็ยังมีช่วงสั่นคลอน โดยในเดือนมีนาคม 2023 USD Coin (USDC) เคยร่วงลงเหลือ 87 เซนต์ชั่วคราว เนื่องจากมี 3.3 พันล้าน USD ติดค้างอยู่กับธนาคารที่ล้มละลาย
Tether’s USDT นำตลาดด้วยมูลค่าใกล้ 186 พันล้าน USD ตามข้อมูลจาก DefiLlama แต่กฎระเบียบของยุโรปทำให้เหรียญนี้ถูกถอดออกจากกระดานหลัก และเป็นการเปิดทางให้ USDC ของ Circle เติบโตขึ้นสู่ 73 พันล้าน USD เหตุการณ์ การกวาดล้าง USDT ในยุโรป นี้แสดงให้เห็นว่าภูมิทัศน์ตลาดเปลี่ยนเร็วแค่ไหน
แต่ก็ไม่ใช่ทุกคนที่กังวล โดย Larry Fink ประธานใหญ่ของ BlackRock กล่าวว่านี่คือจุดเริ่มต้นของยุคที่ทุกสินทรัพย์จะถูกโทเคนไนซ์ เขาต้องการให้ทั้งระบบการเงินมาอยู่บนบล็อกเชนร่วมกัน
นี่เองคือจุดที่วงการแตกต่างกัน อุตสาหกรรมมองเห็นตลาดที่ต้นทุนน้อยลง รวดเร็วขึ้น และเปิดกว้างขึ้น ขณะที่ IMF มองเห็นความเร็วเดียวกันนั้นสามารถเปลี่ยนปัญหาเล็กในท้องถิ่นให้กลายเป็นปัญหาใหญ่ระดับโลกได้ก่อนที่หน่วยงานกำกับดูแลจะทันตั้งตัว
ขณะนี้ปริมาณการซื้อขายจริงยังเบาบาง โดยตลาด สินทรัพย์โทเคนไนซ์ ส่วนใหญ่แทบไม่เคลื่อนไหวในแต่ละสัปดาห์ กฎระเบียบในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ไม่ใช่โค้ด จะเป็นตัวตัดสินว่าใครคิดถูก
