หุ้นญี่ปุ่นไม่สะทกสะท้านต่อแรงกดดันเงินเยน แต่ Kioxia ส่งสัญญาณปัญหายังมีต่อ

Nikkei 225 ของญี่ปุ่นแทบไม่ขยับในวันอังคาร แม้ว่าสหรัฐฯ และญี่ปุ่นจะมีการแทรกแซงประวัติศาสตร์ร่วมกันเพื่อพยุงเงินเยน อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการที่พลาดเป้าของ Kioxia Holdings สะท้อนว่าความเจ็บปวดที่แท้จริงยังมาไม่ถึง

โตเกียวและวอชิงตันได้แทรกแซงเพื่อหยุดยั้งภาวะอ่อนค่าของเยนที่ลากยาวหลายเดือน และ Kioxia ก็ประกาศแนวโน้มผลประกอบการที่น่าผิดหวังในอีกไม่กี่วันต่อมา ตลาดต่าง ๆ ยังคงตอบรับทั้งสองเหตุการณ์ด้วยความสงบ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ อย่างเช่นความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย และค่าเงินที่ยังมีแนวโน้มแข็งค่า ยังไม่ได้รับการคลี่คลาย

การตอบสนองที่แผ่วเบาจนถึงตอนนี้

Nikkei 225 ร่วงลงเล็กน้อย 0.6% มาอยู่ที่ราว 63,300 ในวันอังคาร ซึ่งเป็นการขยายตัวของการลดลง 1.4% เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา

ทั้งสองความเคลื่อนไหวดูจางมาก เมื่อเทียบกับการเทขายที่เทรดเดอร์ต่างกลัว โตเกียวและวอชิงตันเพิ่งจะ ยืนยันการแทรกแซงซื้อเยนร่วมกันเป็นครั้งแรกในรอบหลายสิบปี

Kioxia Holdings กลับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในวันอังคาร แต่บริษัทอื่นในญี่ปุ่น อย่างเช่น SoftBank Group และ Advantest ต่างปรับตัวลดลง โดยกลุ่มหุ้นชิปนำการอ่อนตัวลงนี้

การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่ Kioxia ร่วง 65% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน ซึ่งการลดลงนั้นได้ทำให้เกิดการคาดเดาเกี่ยวกับการจ่ายเงินตอบแทนผู้ถือหุ้น ก่อนการประกาศผลประกอบการวันศุกร์

เงินเยนเคลื่อนไหวอยู่ที่ราว 155 ถึง 157 ต่อ USD โดยแข็งค่าขึ้นถึง 3.8% ในช่วงสองเซสชันสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังรัฐมนตรีคลัง Satsuki Katayama และรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ Scott Bessent ได้ยืนยันการดำเนินการร่วมกัน

เหตุใด Kioxia ยังเผชิญแรงกดดัน

เป้าหมายกำไรจากการดำเนินงานครึ่งปีแรกทางบัญชีของ Kioxia ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ในวันที่ 31 กรกฎาคม บริษัทได้ประกาศแยกหุ้นแบบ 3 ต่อ 1 และซื้อหุ้นคืนในวันเดียวกัน แต่ทั้งสองมาตรการนี้ไม่ได้แก้ไขปัญหาผลประกอบการที่ขาดเป้า

เงินเยนที่แข็งค่ายิ่งฉุดปัญหานี้ให้ลึกลงไป Kioxia เป็นผู้ผลิตชิปเมมโมรี่ที่เน้นการส่งออก ทำให้ต้องสูญเสียมูลค่ายอดขายต่างประเทศทุกครั้งที่เงินเยนแข็งค่า ซึ่งนั่นยิ่งเพิ่มแรงกดดันจากค่าเงินให้กับแนวโน้มที่บริษัทได้ปรับลดไปแล้ว

ช่วงเวลาดังกล่าวนี้ยิ่งทำให้สถานการณ์ย่ำแย่ลง ราคาชิปหน่วยความจำทั่วโลกยังคงผันผวนมาก และธุรกิจชิป AI ทั่วโลกก็อ่อนตัวตลอดเดือนกรกฎาคม ขณะที่คู่แข่งจากเกาหลีใต้ทั้ง SK Hynix และ Samsung Electronics ต่างก็มีความเคลื่อนไหวที่รุนแรงเช่นเดียวกันในช่วงนั้น

ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่านั้นอยู่กับธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ซึ่งธนาคารกลาง คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ก็ยังเปิดโอกาสให้ปรับขึ้นอีก Bessent กดดันให้ Governor Kazuo Ueda เดินหน้าคุมเข้มมากขึ้นมาโดยตลอด

การประชุมกำหนดนโยบายครั้งถัดไปของ BOJ ในเดือนกันยายนเป็นจุดชี้ชะตาที่นักลงทุนต่างจับตามอง หากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็จะเปิดช่องให้เงินเยนแข็งค่าต่อไป เจ้าหน้าที่ได้ส่งสัญญาณแล้วเช่นกันว่าพวกเขาจะเข้าแทรกแซงอีกหากค่าเงินเยนกลับไปอ่อนค่าลงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบล่าสุด

สถานการณ์นี้ทำให้ Kioxia ประสบความยากลำบากยิ่งขึ้นอยู่แล้ว เนื่องจากบริษัทก็พลาดเป้าหมายที่ตั้งไว้เองมาแล้ว และสกุลเงินที่บริษัทพึ่งพาก็ดูท่าจะยังแข็งค่าขึ้นเรื่อย ๆ

การที่ราคาหุ้น Kioxia จะดิ่งลงไปมากกว่านี้หรือไม่นั้น อาจขึ้นอยู่กับปัจจัยที่บริษัทควบคุมได้น้อยลง แต่อาจผูกกับสิ่งที่ BOJ จะตัดสินใจในอีกหกสัปดาห์ข้างหน้ามากกว่า