ราคา Bitcoin (BTC) ซื้อขายอยู่ใกล้ 77,500 USD เพิ่มขึ้น 13.5% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา และสูงกว่าจุดต่ำสุดของเดือนกุมภาพันธ์อย่างสบายๆ
ถ้าดูผิวเผินจะเห็นว่าตลาดฟื้นตัวอย่างชัดเจน แต่หากสังเกตโครงสร้างของการดีดตัว ช่องว่างของต้นทุนระหว่างผู้ถือ 2 กลุ่ม — ที่มักเกิดก่อนจุดต่ำสุดของทุกวัฏจักรตั้งแต่ปี 2015 — และการซื้อ spot ที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นเรื่องราวที่แตกต่างเกี่ยวกับทิศทางถัดไป
การดีดกลับของราคา Bitcoin ติดอยู่ในแนวโน้มฟื้นตัวแบบปรับฐาน
Bitcoin ร่วงลง 38.21% ระหว่างวันที่ 14 มกราคม ถึง 6 กุมภาพันธ์ โดยลดลงจาก 97,950 USD เหลือ 60,529 USD ภายในประมาณสามสัปดาห์ แท่งเทียน capitulation วันที่ 6 กุมภาพันธ์ แสดงปริมาณการซื้อขายสีเขียวที่ใหญ่ที่สุดในกราฟช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา นั่นเป็นวันที่เกิดการเทขายด้วยความตื่นตระหนกสูงสุด
หลังจากจุดต่ำสุดนั้น ราคากลับขึ้นมาอยู่ใน channel ขาขึ้น ซึ่งหากดูแยกกันถือว่าดูดี แต่เมื่อเกิดหลังการร่วงแรง มันเป็นรูปแบบปรับฐาน โดยปกติ channel แบบนี้จะกลับไปตามแนวโน้มเดิม ซึ่งก็คือลง เว้นแต่ว่าราคาจะสามารถทะลุขอบบนได้สำเร็จ รูปแบบจึงจะเปลี่ยนแปลง
อยากได้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับ token แบบนี้อีกไหม? ลงทะเบียนรับจดหมายข่าว Daily Crypto โดยบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่
หากดูปริมาณการซื้อขาย จะเห็นสัญญาณที่น่ากังวลยิ่งกว่า ระหว่างวันที่ 6 กุมภาพันธ์ ถึง 21 เมษายน ราคาปรับตัวสูงขึ้น แต่ปริมาณแท่งเทียนสีเขียวกลับลดลงเรื่อยๆ ทุกจุดสูงใหม่ใน channel นี้ถูกซื้อด้วย commitment ด้าน USD ที่น้อยลงเมื่อเทียบกับระดับสูงสุดก่อนหน้า รูปแบบนี้สอดคล้องกับความเชื่อมั่นที่ลดลง มากกว่าการฟื้นตัวระยะยาวที่มั่นคง
ปริมาณที่ลดลงเรื่อยๆ ทำให้เกิดคำถามใหญ่ว่า แท้จริงแล้วรอบนี้ถือเป็นการฟื้นตัวจริงหรือไม่ สัญญาณ on-chain ที่มีประวัติ 11 ปี สามารถให้คำตอบตรงจุดได้
ช่องว่าง 35,000 USD บน on-chain ที่เกิดขึ้นก่อนจุดต่ำสุดทุกครั้งของตลาดหมี
มีตัวชี้วัดต้นทุน on-chain 2 ตัว ที่อธิบายได้ดีว่าทำไมตลาดหมีอาจยังไม่จบ และระยะห่างระหว่างสองตัวนี้คือสัญญาณเตือนสำคัญ
Short-Term Holder (STH) Realized Price ซึ่งติดตามต้นทุนเฉลี่ยของกระเป๋าที่ถือ Bitcoin น้อยกว่า 155 วัน ขณะนี้อยู่ที่ 81,019 USD
ราคา Realized ของผู้ถือระยะยาว (LTH) ซึ่งติดตามกระเป๋าที่ถือครองมากกว่า 155 วัน ปัจจุบันอยู่ที่ 45,625 USD โดยส่วนต่างระหว่างสองกลุ่มนี้ตอนนี้อยู่ที่ 35,394 USD ขณะที่ STH มีราคาสูงกว่า LTH อยู่ 77%.
ช่องว่างนี้ไม่ใช่สัญญาณเตือนโดยตรง แต่สิ่งสำคัญคือทุก ตลาดหมี Bitcoin ตั้งแต่ปี 2015 จะจบลงหลังจากช่องว่างนี้หดตัวลง โดย STH Realized Price ลดลงต่ำกว่า LTH Realized Price.
สิ่งนี้เกิดขึ้นในช่วงต้นปี 2015 อีกครั้งปลายปี 2018 และล่าสุดในช่วงกลางปี 2022 ในแต่ละกรณี การตัดกันดังกล่าวเป็นช่วงเวลาที่อุปทานการเก็งกำไรระยะสั้นหมดสิ้นอย่างสมบูรณ์ ทำให้ผู้ถือครองระยะยาวครองความได้เปรียบ จากนั้นผู้ซื้อกลุ่มใหม่จึงเข้าตลาดในต้นทุนใหม่ที่สูงกว่า ส่งผลให้ STH กลับมาสูงกว่า LTH และเป็นสัญญาณวัฏจักรใหม่.
วัฏจักรนี้ยังไม่เกิดจุดตัดกัน STH ยังคงสูงกว่า LTH ถึง 77% แม้จะเกิดการร่วงในเดือนกุมภาพันธ์.
ตามกลไกแล้ว การอ่านค่าทำได้อย่างตรงไปตรงมา กลุ่มผู้ถือระยะสั้นยังมีช่องว่างต้นทุนที่จะยอมรับความสูญเสีย โดยผู้ซื้อรายใหม่เฉลี่ยยังติดลบที่ 81,019 USD ในขณะที่ราคาของ Bitcoin ซื้อขายใกล้ 77,500 USD แต่ส่วนใหญ่ยังไม่ขายทิ้ง ทั้งนี้ ราคาต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ที่ 60,529 USD แม้จะร่วงแรงแต่กินเวลาสั้น ดูเหมือนจะยังไม่เพียงพอที่จะกดให้ต้นทุนฐานของ STH ต่ำกว่า LTH จนกว่าช่องว่างนี้จะหดหรือกลับทิศ วัฏจักรตามประวัติศาสตร์ก็จะยังไม่สมบูรณ์.
เมื่อพิจารณาร่วมกับปริมาณซื้อขายที่ชะลอตัว ทั้งกราฟและข้อมูลออนเชนต่างชี้ไปในทิศทางเดียวกัน คำถามที่เหลืออยู่คือผู้เข้าร่วมตลาดฝั่งสปอตกำลังทำอะไรในขณะที่จุดอ่อนเชิงโครงสร้างนี้ยังไม่ถูกแก้ไข.
ผู้ซื้อฝั่งสปอตกำลังเดินเข้าสู่กับดักที่เป็นไปได้
Exchange Net Position Change ซึ่งเป็นเมตริกของ Glassnode ที่ติดตามกระแสสุทธิรายวันของ Bitcoin ที่ไหลเข้าออกจากกระเป๋าเงินของกระดานเทรด ได้ร่วงลึกเข้าสู่แดนลบอย่างมาก ในวันที่ 12 เมษายน ตัวเลขอยู่ที่ -14,850 BTC แปลว่ามีการไหลออกสุทธิ และเมื่อถึงวันที่ 21 เมษายน ตัวเลขได้เปลี่ยนเป็น -70,988 BTC ซึ่งเป็นการเร่งถอนเหรียญแบบ spot เพิ่มขึ้นเกือบห้าเท่า
โดยทั่วไปการที่โทเค็นออกจากกระดานเทรดบ่งชี้ถึงการสะสม นักลงทุนมักจะย้ายเหรียญไปเก็บใน cold storage เพราะไม่มีความตั้งใจจะขายในระยะสั้น ทั้งนี้สัญญาณนี้แปลได้ว่าเป็นขาขึ้น เช่นเดียวกับเส้น Channel ขึ้นในระยะสั้น
เมื่อเปรียบเทียบกับโครงสร้าง channel และช่องว่างต้นทุนผู้ถือ มุมมองจะต่างออกไป เหล่า spot buyer กำลังสะสมอย่างรุนแรงในขณะที่โครงสร้างราคากลับมีปริมาณการซื้อขายที่หดตัว และสัญญาณจาก on-chain ชี้ว่าอุปทานในระยะสั้นยังไม่หมดสิ้น หากขอบบนของ channel ยังคงอยู่และเกิด STH capitulation ในที่สุด ผู้ที่กำลังสะสม spot ในวันนี้อาจพบว่าตนเองถือต้นทุนใกล้จุดสูงสุดระยะสั้น
ข้อมูลยังไม่ได้ยืนยันว่าตลาดกำลังวางกับดักแต่ปัจจัยต่าง ๆ เริ่มต่อเนื่องกันแล้ว จึงต้องการสัญญาณราคาอย่างชัดเจนเพื่อตัดสินว่าการสะสมในตอนนี้เร่งรีบหรือผิดพลาด
ระดับราคา Bitcoin ที่จะตัดสินกับดัก
ระดับราคา BTC สองระดับเป็นตัวแบ่งเส้นทางของตลาด
หากราคาปรับขึ้น Bitcoin จะต้องปิดรายวันเหนือ 78,240 USD ซึ่งเป็นจุดอ้างอิง swing-high ที่ใกล้ที่สุด และถัดไปอยู่ที่ 79,240 USD ตรงขอบ channel ด้านบน ระดับ 79,240 USD ตั้งอยู่ใกล้แนว retracement 50% ของการปรับฐานตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ หากปิดได้แข็งแกร่งเหนือจุดนี้เท่ากับทวงคืนความเสียหายจากขาลงกลับคืนมาครึ่งหนึ่ง และเปลี่ยนการอ่าน Channel corrective เป็นขาลงกลับทิศทางจริง ผลลัพธ์นี้จะทำให้สมมุติฐาน STH-LTH อ่อนแรงลง และยืนยันการสะสม spot ในสัปดาห์นี้
ในทางกลับกัน หากไม่สามารถทวงคืนระดับ 79,240 USD ได้ สถานการณ์ยังถือว่าอ่อนแอ แนวรับแรกสุดอยู่ที่ 73,499 USD ภายใน channel ตามด้วย 69,404 USD ที่ระดับ Fibonacci 0.236 หากร่วงต่ำกว่า 69,404 USD จะเปิดช่องลงสู่ 63,938 USD ที่ระดับ 0.382 และกลับไปทดสอบแนวต่ำสุดเดือนกุมภาพันธ์ที่ 60,529 USD หากต่ำกว่านั้น retracement 0.5 ที่ 59,520 USD จะถูกจับตามองต่อไป
ความเสี่ยงในระยะสั้นอยู่ที่ประมาณ 5% จนถึงแนวรับแรก โดยความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง หากการเคลื่อนไหวไขว้กันของ STH-LTH เกิดขึ้นจริง จะอยู่ที่ประมาณ 22% ไปยังโซนต่ำสุดของเดือนกุมภาพันธ์
ณ ตอนนี้ USD79,240 คือแนวที่แบ่งระหว่างการกลับทิศของเทรนด์ที่ได้รับการยืนยัน กับสถานการณ์ที่ปริมาณการซื้อขายเริ่มจางลง ช่องว่างรอบวัฏจักรยังไม่ได้รับการแก้ไข และการซื้อแบบเข้มข้นที่ตลาด spot อาจกลายเป็นกับดักสำหรับผู้ที่เข้าซื้อช้า
