Jim Cramer พิธีกรรายการ Mad Money กล่าวว่า ขณะนี้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐานของบริษัท กลายเป็นแรงขับเคลื่อนเพียงหนึ่งเดียวที่ส่งผลต่อราคาหุ้น โดยเขาชี้ถึงอัตราผลตอบแทนใกล้ 5.3% ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ ต้นทุนการกู้ยืม และมูลค่าหุ้น
Cramer ได้ย้อนถึงบทเรียนจากสมัยที่เขาเริ่มต้นที่ Goldman Sachs ซึ่งมีอาจารย์คนหนึ่งได้แก้ความเข้าใจของเขาที่อิงกับปัจจัยพื้นฐานเกี่ยวกับ Delta Air Lines โดยหันไปให้ความสำคัญกับพันธบัตรระยะยาวแทน
ทำไมพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวจึงสำคัญกว่าปัจจัยพื้นฐานในตอนนี้
Cramer ให้เหตุผลว่าอัตราผลตอบแทนของรัฐบาลสหรัฐ 5.3% ทำให้นักลงทุนมีทางเลือกที่ปลอดภัยมากกว่าหุ้น ซึ่งแรงกดดันนี้ได้บีบให้ภาคส่วนที่ใช้เงินลงทุนสูง เช่น สายการบิน ต้องแข่งขันเพื่อแย่งชิงเงินทุนมากยิ่งขึ้น
พันธบัตรรัฐบาลระยะยาว หรือพันธบัตร 30 ปี คือสิ่งที่กำหนดทุกอย่างในเวลานี้
— Jim Cramer, CNBC
คำเตือนของ Cramer สะท้อนถึงรูปแบบที่เราเห็นในปีนี้ โดยเมื่อเดือนสิงหาคม ตลาดพันธบัตรสร้างแรงกดดันในเอเชีย จนทำให้นักลงทุนหันไปหา Bitcoin และทองคำ
และในช่วงปลายเดือนสิงหาคมก็มีปรากฏการณ์คล้ายกัน โดย BeInCrypto ได้รายงานเกี่ยวกับ แนวโน้มเดือนกันยายนที่อันตราย ซึ่งสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตร หุ้น และ Bitcoin
ตลาดอสังหาริมทรัพย์และอุปทานพันธบัตรเพิ่มแรงกดดัน
อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์โดยตรง Cramer กล่าวว่าดอกเบี้ยจำนองทะลุ 7% ส่งผลให้มีบ้านประกาศขายใหม่น้อยลงและผู้ซื้อถูกกีดกันออกจากตลาด
ในขณะที่อสังหาริมทรัพย์ส่งผลถึงแทบทุกส่วนของเศรษฐกิจ ไม่ว่าต้นทุนวัสดุ ค่าแรง หรือการใช้จ่ายค้าปลีก Cramer กล่าวว่า ผลกระทบที่กระเพื่อมออกไปนี้ทำให้ภาคอสังหาริมทรัพย์ไวต่อการขึ้นดอกเบี้ยเป็นพิเศษ
Cramer ยังวิพากษ์วิจารณ์ขนาดของการออกพันธบัตรรัฐบาล โดยเขาระบุว่าปัจจุบันมีพันธบัตรระยะยาวคงค้างอยู่ราว 4.5 ล้านล้าน USD
ซึ่งเทียบไม่ได้กับโปรแกรมซื้อคืนของรัฐบาลที่เขามองว่าเล็กเกินกว่าจะมีผลต่ออัตราผลตอบแทน และเขายังเตือนว่าเงินกระตุ้นเศรษฐกิจที่เสนอกันนั้นอาจเป็นภาระงบประมาณเพิ่มเติม
ประเด็นนี้สอดคล้องกับรายงานล่าสุดของ BeInCrypto เกี่ยวกับ ความเสี่ยงจากการขึ้นดอกเบี้ยที่กระทบต่อการออกมาใช้สิทธิเลือกตั้งของพรรครีพับลิกัน ก่อนเลือกตั้งกลางเทอม
สำหรับนักลงทุนอายุเกิน 50 ปี Cramer กล่าวว่า พันธบัตรรัฐบาลตอนนี้ดีกว่าหุ้นที่ให้ผลตอบแทนต่ำ แต่สำหรับนักลงทุนอายุน้อย เขาเสริมว่ายังกล้าเสี่ยงถือหุ้นเติบโตสูงได้
ในขณะที่ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูง Cramer กล่าวว่า ต้นทุนพลังงานควบคู่กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร จะยังคงเป็นตัวกำหนดว่าภาคส่วนใดจะได้รับผลกระทบก่อน โดยเฉพาะสายการบินที่เขามองว่ายังคงเปราะบางที่สุด
